當(dāng)?shù)貢r(shí)間周一，全球知名奢侈品集團(tuán)路易威登（LVMH）與蒂芙尼（Tiffany Co.)共同宣布，兩家公司已經(jīng)簽訂了一份最終協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，LVMH將以每股135美元的現(xiàn)金收購(gòu)Tiffany。這筆交易價(jià)值將高達(dá)163億美元，或成為奢侈品行業(yè)最大的并購(gòu)交易，也是LVMH董事長(zhǎng)伯納德·阿爾諾(Bernard Arnault)有史以來(lái)最大的一筆收購(gòu)。

由于Tiffany近幾年業(yè)績(jī)下滑明顯，并逐漸退出一線奢侈品牌行列，因此當(dāng)收購(gòu)消息傳出時(shí)，一小部分業(yè)內(nèi)人士對(duì)此次收購(gòu)的動(dòng)機(jī)提出質(zhì)疑。對(duì)此，LVMH在周一發(fā)布的聲明中表示，收購(gòu)蒂芙尼將能夠深化該集團(tuán)在珠寶行業(yè)的地位，并接觸到更多的美國(guó)奢侈品客戶。

Tiffany或重新崛起

憑借標(biāo)志性的藍(lán)盒子和1961年由奧黛麗·赫本主演的電影《蒂凡尼的早餐》，Tiffany被奢侈品市場(chǎng)認(rèn)為最具少女心的品牌之一，在女性消費(fèi)者中頗受歡迎。然而，自2015年起，該公司開始走下坡路。2016財(cái)年其凈銷售額為41億美元，同比下滑3.41%；2017財(cái)年其凈銷售額為40億美元，同比下滑2.51%。在Alessandro Bogliolo成為該公司首席執(zhí)行官之后，業(yè)績(jī)才有所改善。2018年其凈銷售額同比增長(zhǎng)6.53%，達(dá)到44.4億美元，為2014年以來(lái)增幅最大的一年。

2019年Tiffany的業(yè)績(jī)?cè)俅蜗萑氲兔?。該公?019財(cái)年半年報(bào)顯示，全球凈銷售額下降3%，至21億美元；凈利潤(rùn)為2.61億美元，較上年的2.87億美元下降了9%。按地區(qū)來(lái)看，由于美國(guó)海外游客的消費(fèi)能力下降和本土消費(fèi)者支出減少，2019年上半年美國(guó)總凈銷售額同比下降4%；在亞太地區(qū)，2019年上半年凈銷售總額同比下降1%，管理層認(rèn)為銷售額下降是受外幣折算和香港局勢(shì)的影響。

這樣的業(yè)績(jī)?cè)谡麄€(gè)珠寶行業(yè)迅速增長(zhǎng)的大背景之下略顯黯淡。Telsey Advisory Group首席執(zhí)行官Dana Telsey表示，此次交易完成之后，Tiffany可以借助LVMH擺脫過(guò)去幾年業(yè)績(jī)不佳的狀況。此外，LVMH可以利用自己的資本、全球影響力和創(chuàng)造力重新改造Tiffany品牌，使Tiffany煥發(fā)新生。

Bogliolo表示，這筆交易發(fā)生在品牌內(nèi)部轉(zhuǎn)型的時(shí)候，將為Tiffany的可持續(xù)發(fā)展提供進(jìn)一步的支持、資源和動(dòng)力。

CQS New City Equity投資組合經(jīng)理Raphael Pitoun表示，"這是一次很好的并購(gòu)。Tiffany品牌在過(guò)去幾年有所削弱，而LVMH在幫助品牌國(guó)際化方面經(jīng)驗(yàn)豐富。之前LVMH收購(gòu)寶格麗以后，就幫助其開發(fā)國(guó)際市場(chǎng)，并且效果顯著。"

Pitoun強(qiáng)調(diào)，"LVMH看起來(lái)是一個(gè)很合適的選擇。此次交易邏輯很清晰。"

珠寶行業(yè)的“暗戰(zhàn)”

雖然手握尚美巴黎、寶格麗等知名珠寶品牌，但是LVMH集團(tuán)在珠寶行業(yè)的成就與其他行業(yè)仍無(wú)法抗衡。記者翻閱2018年LVMH財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，2018年腕表及珠寶業(yè)務(wù)部門的營(yíng)收僅占集團(tuán)總營(yíng)收的9%，為五個(gè)業(yè)務(wù)部門中占比最低的一個(gè)。

不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次收購(gòu)表明LVMH想要擴(kuò)大其在珠寶行業(yè)影響力的決心，將向卡地亞母公司瑞士歷峰集團(tuán)（Richemont）在全球珠寶行業(yè)的統(tǒng)治地位發(fā)起挑戰(zhàn)。

Richemont是目前市場(chǎng)份額排名第一的高級(jí)珠寶品牌卡地亞（Cartier）的母公司，該集團(tuán)的營(yíng)收最大來(lái)源是高級(jí)腕表和珠寶業(yè)務(wù)。2019財(cái)年，該公司珠寶和腕表業(yè)務(wù)分別貢獻(xiàn)了51%、21%的銷量。

無(wú)獨(dú)有偶，LVMH的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手開云集團(tuán)也在加速擴(kuò)大其在珠寶行業(yè)的布局。開云集團(tuán)不僅投資旗下明星品牌Gucci推出精品珠寶首飾產(chǎn)品線，還收購(gòu)了麒麟珠寶和寶詩(shī)龍。據(jù)報(bào)道，寶詩(shī)龍自從被開云集團(tuán)收購(gòu)以后，銷售額已經(jīng)翻了三倍，2018年?duì)I業(yè)額預(yù)計(jì)達(dá)到9700萬(wàn)美元。2018年開云集團(tuán)珠寶和腕表業(yè)務(wù)銷量占總銷量的7%。

近兩年，珠寶已經(jīng)成為奢侈品市場(chǎng)表現(xiàn)最好的領(lǐng)域之一。根據(jù)咨詢公司貝恩(Bain Co .)的數(shù)據(jù)顯示，2018年全球珠寶市場(chǎng)規(guī)模達(dá)180億歐元，同比增長(zhǎng)7%，而奢侈品箱包同比增長(zhǎng)5%，配飾市場(chǎng)則同比下滑1%。

從這份數(shù)據(jù)不難看出，未來(lái)珠寶行業(yè)將成為大型奢侈品集團(tuán)的必爭(zhēng)之地。這也是LVMH愿意耗巨資的收購(gòu)Tiffany的原因之一。對(duì)于阿爾諾來(lái)說(shuō)，收購(gòu)Tiffany無(wú)疑是一次豪賭。他賭LVMH有足夠的能力恢復(fù)Tiffany作為全球奢侈品頂級(jí)品牌的昔日榮耀。

Telsey認(rèn)為，收購(gòu)Tiffany將鞏固其在珠寶領(lǐng)域的地位，使其能夠在個(gè)人奢侈品行業(yè)增長(zhǎng)最快的類別占據(jù)重要位置。彭博分析師Deborah Aitken表示，在此次收購(gòu)之后，“LVMH將成為奢侈品珠寶行業(yè)的全球市場(chǎng)領(lǐng)先者。”