5 起底流利說(shuō)：營(yíng)銷(xiāo)成本占比超七成

微信公眾號(hào)“流利閱讀”的注冊(cè)主體為上海流利說(shuō)信息技術(shù)有限公司，成立于2013年5月17日，于2018年9月27日登陸美國(guó)紐約證券交易所。在上市前，公司已完成四輪融資，最近一輪發(fā)生在2017年7月，由華人文化產(chǎn)業(yè)投資基金(簡(jiǎn)稱(chēng)“CMC”)、雙湖資本領(lǐng)投近億美元的C輪融資。

按發(fā)行后總股本47952231股計(jì)算，流利說(shuō)在美股累計(jì)募資7190萬(wàn)美元，將加大在技術(shù)、產(chǎn)品、內(nèi)容等方面全方位投入，以及加大在市場(chǎng)宣傳和用戶(hù)獲取方面的投入。流利說(shuō)的美股發(fā)行價(jià)為每份美國(guó)存托憑證售12.5美元。自3月7日以來(lái)，該存托憑證價(jià)格一直低于發(fā)行價(jià)。截至5月13日收盤(pán)價(jià)格為每股10美元，市值4.8億美元。

流利說(shuō)的董事和高管合計(jì)持有4947332股A類(lèi)普通股和19675674股B類(lèi)普通股，占總股本的51.3%，占表決權(quán)的89.6%。其中，三位創(chuàng)始人王翌、胡哲人和林暉持有的B類(lèi)普通股占總股本的41%，占表決權(quán)的87.4%。在機(jī)構(gòu)方面，IDG和摯信資本持股占比均為11.8%，并列第二大股東；GGV紀(jì)源資本持股比例為10.3%；華人文化基金持股比例為5.5%。

招股書(shū)顯示，流利說(shuō)在2016年、2017年、2018年的營(yíng)收分別為1233萬(wàn)元、1.65億元、6.37億元；同期凈利潤(rùn)分別為-8916萬(wàn)元、-2.43億元、-4.88億元。在收入逐年擴(kuò)大的同時(shí)，公司的虧損額也在增加。

作為一家以英語(yǔ)教育內(nèi)容為主要產(chǎn)品的公司，流利說(shuō)的銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)成本在總成本中的占比非常高，2017年、2018年分別為2.83億元和7.05億元，占運(yùn)營(yíng)成本的比例分別為79.5%和76.1%。與之相比，公司研發(fā)成本分別為5316萬(wàn)元和1.55億元，分別占運(yùn)營(yíng)成本的14.9%和16.7%。對(duì)此，王翌表示，“公司的發(fā)展初期會(huì)有一段時(shí)間需要很大投入，是戰(zhàn)略投入，一定要做”。

流利說(shuō)的現(xiàn)金流情況也不樂(lè)觀，2016年、2017年、2018年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流分別為-3859萬(wàn)元、-6012萬(wàn)元、-1.13億元；投資活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流分別為-1.21億元、0.70億元、-4.18億元；期末現(xiàn)金及等價(jià)物剩余額分別為4130萬(wàn)元、4.16億元、3.45億元。（新京報(bào)記者 白金蕾 楊礪 陳維城 實(shí)習(xí)生 程子姣 曹雯）