新增貸款全靠房地產(chǎn)支撐？自上周末央行發(fā)布7月份金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)后，“猜測(cè)”便應(yīng)運(yùn)而生。不過(guò)，央行對(duì)這樣的說(shuō)法并不滿(mǎn)意。昨日，央行發(fā)布“7月份貨幣信貸數(shù)據(jù)答記者問(wèn)”稱(chēng)，不宜過(guò)度解讀個(gè)別月份的貸款數(shù)據(jù)。

新增貸款全靠房貸？

“不宜過(guò)度解讀個(gè)別月份的貸款數(shù)據(jù)”

央行數(shù)據(jù)顯示，7月份人民幣貸款增加4636億元，同比少增1.01萬(wàn)億元。分部門(mén)看，住戶(hù)部門(mén)貸款增加4575億元，其中，中長(zhǎng)期貸款增加4773億元；但非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體貸款減少26億元。

有市場(chǎng)分析認(rèn)為，居民中長(zhǎng)期貸款中絕大部分是房貸，上述數(shù)據(jù)說(shuō)明居民新增房貸在7月新增貸款中發(fā)揮了“主力軍”作用。

不過(guò)，央行對(duì)這組數(shù)據(jù)有著不同的看法。

央行新聞發(fā)言人表示，從住戶(hù)部門(mén)貸款看，今年以來(lái)增長(zhǎng)確實(shí)比較突出，主要與不少城市房地產(chǎn)市場(chǎng)升溫有關(guān)，前7個(gè)月平均每月個(gè)人中長(zhǎng)期住房貸款接近4000億元，季節(jié)性波動(dòng)也不大。從企業(yè)部門(mén)貸款看，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)深度調(diào)整、經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力，特別是“去產(chǎn)能”、“去杠桿”背景下，企業(yè)總體信貸需求沒(méi)有住戶(hù)部門(mén)那么旺盛。

“不宜過(guò)度解讀個(gè)別月份的貸款數(shù)據(jù)。”央行新聞發(fā)言人表示，企業(yè)貸款季節(jié)性波動(dòng)比較大，而地方政府債務(wù)置換減少的是存量企業(yè)貸款，不良貸款核銷(xiāo)處置基本上也是企業(yè)貸款，今年置換和核銷(xiāo)處置力度很大。同時(shí)，多渠道融資對(duì)貸款形成一定替代，這與提高直接融資比重的方向也是一致的。

中國(guó)進(jìn)入“流動(dòng)性陷阱”？

“M1與M2的增速剪刀差與流動(dòng)性陷阱相距甚遠(yuǎn)”

此外，在央行發(fā)布的數(shù)據(jù)中，M1(狹義貨幣)和M2(廣義貨幣)的“剪刀差”同樣受到媒體和學(xué)界的關(guān)注。

數(shù)據(jù)顯示，7月份末M1同比增長(zhǎng)25.4%，M2同比增長(zhǎng)10.2%，兩者之間的差值進(jìn)一步擴(kuò)大到15.2個(gè)百分點(diǎn)。有業(yè)界認(rèn)為，這可能意味著中國(guó)已經(jīng)進(jìn)入“流動(dòng)性陷阱”之中。但央行對(duì)這樣的說(shuō)法并不認(rèn)同。

“M1與M2增速剪刀差主要反映貨幣在各部門(mén)分布以及活性方面的變化，與流動(dòng)性陷阱的理論假說(shuō)之間相距甚遠(yuǎn)，并沒(méi)有必然聯(lián)系。”央行新聞發(fā)言人表示，由于2014年和2015年上半年M1基數(shù)比較低，很多月份M1增速低于5%，也明顯低于M2增速，所以近期企業(yè)活期存款多增加一些，M1增速就出現(xiàn)明顯上升。”

央行新聞發(fā)言人進(jìn)一步解釋?zhuān)?015年下半年以來(lái)M1增速持續(xù)上升，主要是企業(yè)活期存款增速加快。中長(zhǎng)期利率降低讓企業(yè)持有活期存款的機(jī)會(huì)成本下降。而房地產(chǎn)等資產(chǎn)市場(chǎng)活躍，交易性貨幣需求上升，尤其房地產(chǎn)和建筑業(yè)公司持有的貨幣資金增加比較多。另外，地方政府債務(wù)置換過(guò)程中會(huì)暫時(shí)沉淀一部分資金。