好發(fā)不好做，好做不好發(fā)?；饦I(yè)這個(gè)發(fā)行“鐵律”長(zhǎng)期以來屢試不爽。定增基金在熊市賣成“爆款”，是否已經(jīng)過熱，值得業(yè)界思考。

根據(jù)數(shù)據(jù)，去年2月國(guó)投瑞銀基金成立業(yè)內(nèi)第一只定增主題基金，而去年全年基金公司只發(fā)行成立4只定增主題基金，到今年現(xiàn)在市場(chǎng)上已有18只，呈洶涌井噴之勢(shì)，還有大量在發(fā)與待發(fā)定增基金產(chǎn)品，定增基金儼然成了不少基金公司必備的“爆款”。

當(dāng)然，市場(chǎng)有需求，基金公司乘勢(shì)大量發(fā)行也可理解。在現(xiàn)在普通基金發(fā)行艱難的時(shí)刻，定增基金還能賣得出去。畢竟過去幾年定增市場(chǎng)，都是有錢人的專利（由于定增有鎖定期都是專戶私募和超高凈值客戶認(rèn)購(gòu)），且賺錢效應(yīng)明顯。終于公募基金通過封閉產(chǎn)品的形式，也開發(fā)出專門定增主題的產(chǎn)品，普通投資者1000塊錢也可以參與定增了。

這讓人想起2014年的某只參與混改的基金，以前一般老百姓哪能參與到國(guó)企混改IPO前的市場(chǎng)中去，通過這只10萬元門檻的基金，大家可以去間接認(rèn)購(gòu)某混改項(xiàng)目IPO前股份，然而兩年過去了收益卻并不咋的，同是IPO前入股，這批投資者迄今為止并沒有賺多少錢。

要說起哪類基金熱，然后“好發(fā)不好做”那案例可是太多了。去年上半年股市牛氣沖天，股票基金、分級(jí)基金大賣，動(dòng)輒兩三百億元的股票型基金問世，在去年4、5、6月分級(jí)基金更是火爆得不行。然而隨著股災(zāi)的到來，股票基金虧得一塌糊涂，而買入分級(jí)B的投資者那更是虧得慘不忍睹。

2013年6月天弘基金和阿里巴巴合作推出余額寶，從此各種“寶”類貨幣基金成為各大基金公司力推的產(chǎn)品，然后好景不長(zhǎng)，隨著降準(zhǔn)降息貨幣環(huán)境的不斷寬松，“寶”類貨幣基金收益率每況愈下。七日年化收益率從前幾年高位的5%、6%跌到現(xiàn)在的2.3%、2.4%水平。

在2006、2007年大牛市后，A股市場(chǎng)在2008年遭遇暴跌，然而那波牛市讓市場(chǎng)看到了指數(shù)基金的威力。在2009年市場(chǎng)再度走牛后，指數(shù)基金大爆發(fā)成為當(dāng)年基金市場(chǎng)熱捧的品種，2009年也被稱為指數(shù)基金元年。然而指數(shù)基金元年過后，市場(chǎng)迎來的并不是繼續(xù)走牛，而是長(zhǎng)達(dá)四五年的震蕩探底，主要指數(shù)不斷創(chuàng)新低，指數(shù)基金成為投資收益率的重災(zāi)區(qū)。

歷史如果能代表未來，那做投資就太簡(jiǎn)單了?？上v史不能重演，一段時(shí)間的熱點(diǎn)過后，往往機(jī)會(huì)在另外一個(gè)板塊，原來炙手可熱的，可能會(huì)歸于沉寂，那怎么看待現(xiàn)在火熱的定增基金呢？具體來看，定增仍然是股票投資，只是以定增方式獲取股份并鎖定一年或三年，那么除了A股總體的系統(tǒng)性機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)需要考慮，基金管理人的選股能力、定增認(rèn)購(gòu)股票獲得的折價(jià)率等也非常重要；如果在二級(jí)市場(chǎng)買賣定增基金，那么二級(jí)市場(chǎng)的折溢價(jià)率、趨勢(shì)的把握、流動(dòng)性這些市場(chǎng)因素又是必須考慮的。把這些想清楚了，差不多就知道要不要買定增基金和買哪些定增基金了。