2016年，互聯(lián)網(wǎng)證券行業(yè)，前所未有的艱難。

2015年牛市如日中天時，證券領域諸多互聯(lián)網(wǎng)嘗試者，行業(yè)井噴式爆發(fā)。

股災之后，市場和政策雙雙收緊，互聯(lián)網(wǎng)證券行業(yè)瞬間跌落冰點，要么轉(zhuǎn)型，要么悄悄倒閉，行業(yè)哀鴻遍野。

中國的股市，是政策市，一切的創(chuàng)新，都必須帶著枷鎖跳舞。

2017年，行業(yè)恐怕還得在低迷的市場中繼續(xù)摸索……

一、資本版圖

▼一本財經(jīng)評選出2016最具潛力的互聯(lián)網(wǎng)證券公司：（根據(jù)估值、商業(yè)模式、交易額、用戶活躍度等多個維度評選，其中用戶活躍度數(shù)據(jù)由易觀千帆提供）

中國的股民數(shù)以億計，滬深兩市的日成交額一度突破萬億，這實在是一個太有吸引力的市場。

股市是巨大的誘惑，不論是資本還是巨頭，都明白這里是中國經(jīng)濟的大動脈，盡管知道這口肉啃下來極難，也絲毫沒有擋住他們的熱情。

2013年開始，互聯(lián)網(wǎng)金融爆發(fā)式發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)證券平臺崛起。

五大VC

公司投資者

二、模式分析

互聯(lián)網(wǎng)證券參與者眾多，不過突圍者寥寥。

1、傳統(tǒng)券商互聯(lián)網(wǎng)化

傳統(tǒng)券商的互聯(lián)網(wǎng)化雖然未見重大突破，卻是當前互聯(lián)網(wǎng)證券的重要組成部分。

從2014年“觸網(wǎng)”起，目前，已有55家券商獲得證券業(yè)協(xié)會頒發(fā)的互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務資格。

不過，傳統(tǒng)券商雖積極嘗試互聯(lián)網(wǎng)，但業(yè)務模式雷同——互聯(lián)網(wǎng)多淪為獲客渠道。

競爭優(yōu)勢不突出的情況下，券商只能又開始打起了傭金戰(zhàn)。

2、第三方服務商

以同花順、大智慧、東方財富為主導第三方服務商，天生具有互聯(lián)網(wǎng)基因，積累了大量線上客戶，牢牢把持了線上行情資訊、社區(qū)等個人業(yè)務。

流量和數(shù)據(jù)優(yōu)勢，使得其初期得以快速發(fā)展，但由于缺乏牌照，這些公司在最關鍵的“臨門一腳”上，不得不讓道于傳統(tǒng)券商。

搞了半天，發(fā)現(xiàn)只是在為傳統(tǒng)券商“做嫁衣”，心里憋屈可想而知。

將現(xiàn)有流量變現(xiàn)，切入證券核心業(yè)務，成為第三方服務商的“心頭痛”。

3、智能投顧平臺

今年3月的人機大戰(zhàn)之后，阿爾法狗讓整個互聯(lián)網(wǎng)圈燃起了對人工智能的熱情，金融圈也不例外。

金融加人工智能，產(chǎn)生了一個新名稱，叫智能投顧——機器人充當了“投資顧問”的角色，運用大數(shù)據(jù)和人工智能進行分析，得出一些規(guī)律，來指導投資。

據(jù)知名管理咨詢公司科爾尼預測，到 2020 年，智能理財市場規(guī)模將突破 2.2 萬億。這種有前景的“武器”，自然引發(fā)國內(nèi)“掘金者”們的注意。

不過，與美國等智能投顧的繁榮市場相比，我國的智能投顧平臺，大多面臨中國式問題——在一個政策是最大變量的市場上，談任何量化策略是否都是扯淡？

除此之外，還有幾大難題：

首當其沖的，是國內(nèi)客戶缺乏長期投資理念問題。

其實，短期投資，智能投顧的優(yōu)勢并不能展現(xiàn)。

然而，已習慣了“投機”的中國市場，都崇尚“短期翻倍”的財富神話，對長線穩(wěn)健的投資方式，并不感冒。這也就意味著，后期需要大量的資金，來進行用戶教育。

其次，國內(nèi)智能投顧市場，浮躁炒作者多，潛心做技術、沉淀數(shù)據(jù)者少。

智能投顧概念進入中國，恰逢P2P等互聯(lián)網(wǎng)理財平臺謀求轉(zhuǎn)型的關鍵時刻，“智能投顧”可以成為他們下一個追逐風口，也可能淪為炒作噱頭。

有觀點認為，國內(nèi)智能投顧技術并沒有成熟。在做了一個簡單的用戶風險測試后，便推薦所謂的“智能投資組合”，實際上只是簡單的將銀行、基金、期貨、保險等資產(chǎn)簡單打包，并沒有體現(xiàn)“智能”。

最后，智能投顧領域，相關政策、監(jiān)管還是空白。

關于智能投顧的監(jiān)管，目前行業(yè)內(nèi)有兩種聲音。

一種認為，智能投顧剝?nèi)タ萍嫉耐庖?，本質(zhì)上還是投資顧問服務，需要一系列從業(yè)資質(zhì)和各種代銷牌照；

另一種觀點認為，智能投顧只是技術，只需要對接正規(guī)的金融機構(gòu)。

這種政策的不確定性，也增加了智能投顧平臺的風險。

從長期看，智能投顧會成為主流之一，市場潛力巨大。但短期內(nèi)，障礙重重。

三、行業(yè)現(xiàn)狀

1、天時不順，行業(yè)市場縮減，融資困難

與其他金融行業(yè)相比，證券行業(yè)的周期屬性尤為明顯，正所謂“三年不開張，開張吃三年”。

而這往往也極易造成，創(chuàng)新平臺的周期性——牛市期間熱火朝天、一哄而上，熊市周期中，則交投慘淡、無人問津。

經(jīng)歷過2015年的大牛，繼而閃崩，2016年，A股開始步入漫長熊市周期，股市熱度不再，成交量大幅降低。

一些2015年順著行情做起來的互聯(lián)網(wǎng)證券平臺，還沒等到扎穩(wěn)根基，就因為風云突變，市場急劇萎縮，只能草草收場。

而到了2016年，股市在漫長的調(diào)整過程中，逐漸失掉人氣。

首先，市場萎縮。

這是一個極為簡單的道理，當股市不好的時候，人們對股市的熱情下降，抽離資金去做其他投資，整個市場縮減。

那些“股票應用”，被打開率下降，有些甚至被直接刪除。

很快，資金撤離。

金錢極為冷酷，看到利益時，它們蜂擁而上，熱情高漲；當市場冷清，它們?nèi)绯彼阃氏?，毫不遲疑。

2016年，資金也在撤出證券行業(yè)。

據(jù)一本財經(jīng)了解，有數(shù)家平臺，都是在2015年上半年談妥融資，而股災之后遭遇資本“跳票”，資方不愿再兌現(xiàn)原本承諾。

而各大平臺，也鮮少曝出融資消息。

2、監(jiān)管刀刀致命

如果說天時不順，已讓行業(yè)倍感艱難，那么監(jiān)管的收緊，才真正讓行業(yè)走向了窮途末路。

金融行業(yè)的創(chuàng)新，總是繞不過監(jiān)管的“命門”。作為我國經(jīng)濟大動脈，政策就如證券行業(yè)的達摩克斯之劍。

經(jīng)歷過“比黑天鵝還黑”的股災過后，監(jiān)管層將這次股災認為是違規(guī)的場外配資導致，而開始采取鐵血政策，對場外配資的平臺進行“剿殺”。

2015年4月起，證監(jiān)會開始持續(xù)下發(fā)通知，要求券商不得以任何形式參與場外股票配資，場外配資一個必要的硬性條件，就是能開子賬戶的HOMS系統(tǒng)。

監(jiān)管層意識到，只要“一刀切”HOMS系統(tǒng)，就能生生斷了場外配資。

監(jiān)管層就是這么干的。5月底，公司賬戶通過券商端口對接全面暫停。

“倉皇求生”的互聯(lián)網(wǎng)配資平臺發(fā)現(xiàn)，通過信托端口對接仍可進行，不過很快，信托的這一條通道也被封堵。

2015年6月份，證監(jiān)會再次下發(fā)通知，清理違法證券業(yè)務，在其強勢推動下，恒生電子開始動員客戶清倉，并陸續(xù)有券商表示將關閉所有客戶HOMS接入接口。

2015年7月份，恒生電子發(fā)布公告稱，關閉HOMS系統(tǒng)任何賬戶開立功能，正是如日中天的配資平臺米牛網(wǎng)宣布止股票質(zhì)押借款中介業(yè)務。

證監(jiān)會再次祭出“殺雞儆猴”，在7月13日、7月27日進駐恒生電子、同花順、銘創(chuàng)等信息技術服務機構(gòu)摸底。

步步緊逼，刀刀致命。

2016年11月25日，證監(jiān)會對2015年股災期間涉及場外配資的證券違法違規(guī)案件，作出行政處罰，罰金近8.58億元。

旦夕間盡攬財富的場外配資業(yè)務，終究難逃被監(jiān)管部門“一刀切”的命運。

在政策和競爭的隙縫中曲折盤桓的互聯(lián)網(wǎng)玩家，還需要找到創(chuàng)新與監(jiān)管的平衡點，監(jiān)管的高壓，永遠是無法觸碰的紅線。

3、行業(yè)現(xiàn)倒閉和轉(zhuǎn)型潮

在牛市，崛起了大量的互聯(lián)網(wǎng)證券平臺。

漣漪投資合伙人夏翌稱，那段時間，幾乎每周能收到三到四份互聯(lián)網(wǎng)證券的“BP”（商業(yè)計劃書），投資人將其稱為“黃金時代”。

而配資在那個時代極為興盛。配資平臺助人為贏的CEO陳挺強稱其為“風口中的風口”。

截至2014年底，我國已有配資公司上萬家，從業(yè)人員逾8萬人。

有券商預計，最盛之時，場外配資的規(guī)模甚至高達1.5萬億。

股災之后，政府手起刀落，配資被叫停——第一波倒閉潮開始。

曾經(jīng)，助人為贏聚集了13萬用戶，操作過2億元的配資金額，而陳挺強一舉將網(wǎng)站關閉。

除了部分倒閉關停之外，其他配資平臺面臨轉(zhuǎn)型。

趣炒股去做了證券資產(chǎn)的理財；

米牛做了中小企業(yè)的融資，也幾經(jīng)周折，業(yè)務一直未見起色；

尋錢網(wǎng)給自己打上了“股票資訊第一門戶網(wǎng)站”的標簽，索性去做資訊；

金斧子則將發(fā)力點放在了各類基金產(chǎn)品的銷售上……

除了股票配資，其他平臺也在市場收縮、政策高壓下倍感艱難。

股災之后，較為穩(wěn)定的美股、港股市場，成為了股民們暫時的避風港。

隨著交易量的增大，政府擔心，互聯(lián)網(wǎng)境外證券交易會帶來外匯儲備波動。

7月，證監(jiān)會發(fā)布了風險提示，點名老虎證券、富途網(wǎng)絡、積木股票等互聯(lián)網(wǎng)平臺屬于“未批準任何境內(nèi)外機構(gòu)開展為境內(nèi)投資者參與境外證券交易提供服務的業(yè)務”，希望投資者勿參與此類投資，以免遭受損失。

警告之后，各家都開始整改。這塊業(yè)務是否還能再展開，現(xiàn)在依然未知。

除此之外，原本政策松口的“代客理財”，也在股災之后，動靜全無。

一些翹首以盼的平臺，在苦等了一年的政策后，難再支撐而宣布退出市場。

在天時不順，監(jiān)管收緊的背景下，安有完卵？

四、2017年預測

1、洗牌繼續(xù)

“明年股市依然不樂觀。” 京北投資創(chuàng)始合伙人桂曙光稱，明年互聯(lián)網(wǎng)證券依然不好過。

市場萎縮，融資困難，這種雙重困境，暫時無法緩解。

行業(yè)繼續(xù)洗牌，創(chuàng)新艱難。

2、監(jiān)管絕不松口

監(jiān)管層雖然鼓勵金融創(chuàng)新，但在證券行業(yè)，給予的空間十分有限。

特別是經(jīng)歷過“比黑天鵝還黑”的股災之后，政府神經(jīng)敏感。

雖然股災的陰霾逐漸散去，但其帶來的惡劣影響卻十分深遠，2017年的監(jiān)管政策，想必也難以松懈。

創(chuàng)新但不能越界，對于原本就處于夾縫中求生存的創(chuàng)業(yè)公司來說，無疑又加上了一圈緊箍咒。

3、散戶服務不行，機構(gòu)服務也許可以走通

由于我國資本市場散戶眾多，長期以來，互聯(lián)網(wǎng)證券行業(yè)都將著力點放在散戶領域。

但是，中國散戶實在是一個特殊的存在，沖動、自大、隨眾，因此常常淪為莊家的韭菜。針對這個群體的工具，人性多于實用。

但針對理性的機構(gòu)，還要大量可提供服務和工具的機會。

“機構(gòu)投資者雖然在投資手法上更為專業(yè)，但可使用的工具實際上也相對匱乏。”桂曙光稱。

4、智能投顧成為行業(yè)最大想象力

盡管困難，但行業(yè)依然有一線曙光，那就是智能投顧的崛起。

近年來，智能投顧發(fā)展迅速，截至2015年，智能投顧公司管理的資產(chǎn)規(guī)模已超過210億美元，美國的智能投顧已經(jīng)走在世界前列。

截止2016年三季度，約有30家主打智能投顧的平臺上線運營。

很多從股市創(chuàng)業(yè)中苦苦掙扎的平臺，都開始轉(zhuǎn)型去做智能投顧。

玩家主要有三種，彌財、理財魔方、資管易等創(chuàng)業(yè)型公司；還有金融巨頭，例如宜信的投米，積木盒子等。

得注意的是，大佬也入局，如網(wǎng)易智能金融、京東金融、百度股市通、招商銀行的“摩羯”等。

資本對這個領域，也表現(xiàn)了足夠的熱情，融資消息不斷。

當模式創(chuàng)新艱難時，只能寄希望于科技突圍——說得好聽點，叫回歸“科技是第一生產(chǎn)力”；說得不好聽，只能算曲線救國。