據(jù)近日發(fā)布的一份統(tǒng)計(jì)顯示，8月份萬能險(xiǎn)結(jié)算利率為4.799%，環(huán)比下降0.85%，降幅明顯。但對比同期金融產(chǎn)品，8月份貨幣型基金7日年化收益率為2.52%、10年期國債到期收益率為2.7%、5年AAA中票到期收益率為3.202%、6個月票據(jù)貼現(xiàn)利率為2.25%、同期非標(biāo)信托類發(fā)行收益率為6.76%，萬能險(xiǎn)綜合收益優(yōu)勢依然較為明顯。

萬能險(xiǎn)是包含投資和保障兩大功能的人身險(xiǎn)產(chǎn)品。投保人將保費(fèi)交到保險(xiǎn)公司后會分別進(jìn)入兩個賬戶，一部分進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)保障賬戶用于保障，另一部分進(jìn)入投資賬戶用于投資。投資賬戶的資金由保險(xiǎn)公司代為投資，投資利益上不封頂，下設(shè)最低保障利率。

2015年，中國保監(jiān)會規(guī)定，萬能險(xiǎn)最低保障利率不再執(zhí)行2.5%的標(biāo)準(zhǔn)，改為保險(xiǎn)公司自行決定，還將萬能險(xiǎn)人身保險(xiǎn)的評估利率上限調(diào)為年復(fù)利3.5%。同時，萬能險(xiǎn)的基本保險(xiǎn)費(fèi)初始費(fèi)用和退保費(fèi)用上限比例下調(diào)，提升了萬能險(xiǎn)收益率。根據(jù)華寶證券研報(bào)，近年來的萬能險(xiǎn)產(chǎn)品中，年結(jié)算利率分布在4%至6%之間的產(chǎn)品占比最大。

業(yè)內(nèi)專家表示，雖然萬能險(xiǎn)產(chǎn)品公布的結(jié)算利率不是所交全部保費(fèi)的收益率，而是扣除保障費(fèi)用、手續(xù)費(fèi)后進(jìn)入個人投資賬戶資金部分的收益率，但是此收益率依然能輕松超過一般的銀行理財(cái)產(chǎn)品，在經(jīng)濟(jì)增速下行、資產(chǎn)收益率降低的背景下，廣受投資者青睞。與之相應(yīng)的是，以萬能險(xiǎn)為主打產(chǎn)品的險(xiǎn)企保費(fèi)規(guī)模也迅速增長。

較高的收益率也意味著較高的負(fù)債成本。據(jù)了解，目前銷售的萬能險(xiǎn)期限一般較長，大多在5年及以上，但實(shí)際存續(xù)期較短，大部分在1年以內(nèi)。為了保證收益，這類產(chǎn)品更多地將資金投資于期限較長的非標(biāo)資產(chǎn)以獲取高收益。同時，萬能險(xiǎn)資金還積極加杠桿，通過海外并購、舉牌上市公司等，獲取高收益。這也直接導(dǎo)致險(xiǎn)企可能面臨較大的資產(chǎn)負(fù)債錯配風(fēng)險(xiǎn)、流動性風(fēng)險(xiǎn)、利差損失風(fēng)險(xiǎn)以及償付能力風(fēng)險(xiǎn)。

為應(yīng)對可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資人利益，中國保監(jiān)會前不久出臺人身險(xiǎn)新規(guī)，要求萬能險(xiǎn)回歸保險(xiǎn)本質(zhì)，杜絕其異化為短期理財(cái)。新規(guī)明確提及，下調(diào)萬能險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金評估利率，將評估利率上限下調(diào)0.5個百分點(diǎn)至3%，最低保證利率不得高于評估利率上限；結(jié)算利率與實(shí)際投資收益率掛鉤，當(dāng)萬能險(xiǎn)賬戶的實(shí)際投資收益率連續(xù)3個月小于實(shí)際結(jié)算利率，且特別儲備不能彌補(bǔ)其差額時，當(dāng)月實(shí)際結(jié)算利率應(yīng)當(dāng)不高于最低保證利率與實(shí)際投資收益率的較大者。

此外，新規(guī)還要求保險(xiǎn)公司不得將終身壽險(xiǎn)、年金保險(xiǎn)、護(hù)理保險(xiǎn)設(shè)計(jì)成中短存續(xù)期產(chǎn)品，堅(jiān)持上述產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)保障和長期儲蓄屬性。

業(yè)內(nèi)人士表示，監(jiān)管新規(guī)完善實(shí)際結(jié)算利率管理，并進(jìn)一步細(xì)化中短存續(xù)期產(chǎn)品規(guī)模占比，有利于推動此類產(chǎn)品占比高的險(xiǎn)企調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，降低“短錢長配”風(fēng)險(xiǎn)。

華寶證券研報(bào)預(yù)計(jì)，人身險(xiǎn)新規(guī)之下，萬能險(xiǎn)等人身保險(xiǎn)產(chǎn)品定價利率和負(fù)債成本將逐步回落，產(chǎn)品激進(jìn)定價和高結(jié)算利率行為將受到顯著遏制。未來萬能險(xiǎn)結(jié)算利率不改下行趨勢，且下行速度將快于以往。