今年以來，A股指數(shù)重心回落，好在春節(jié)前一周雖然縮量，但連續(xù)小陽線令人心生期盼。隨著流動性改善、市場機會增多和風(fēng)險偏好提升，券商對于節(jié)后行情較樂觀。市場人士認(rèn)為，從目前內(nèi)外環(huán)境分析，A股短期仍然面臨多重考驗，不確定性較大。在權(quán)重股支撐大盤的情況下，春節(jié)后A股開局料平穩(wěn)，“搶紅包”仍需拼手快，趨勢性行情或需等待。

“紅包”行情有望延續(xù)

春節(jié)前一周節(jié)日效應(yīng)明顯，A股成交顯著縮量，但滬指持續(xù)小幅攀升，周漲幅為1.15%。多家券商對春節(jié)前后的行情持樂觀預(yù)期。隨著春節(jié)后流動性環(huán)境料好轉(zhuǎn)，資金入市意愿有望增強，這種預(yù)期進一步強化。

興業(yè)證券王德倫策略團隊認(rèn)為，流動性環(huán)境改善的正向預(yù)期差可能推動市場風(fēng)險偏好階段性修復(fù)，“紅包行情”將延續(xù)。首先，春節(jié)前央行的多項操作顯示其呵護流動性總量的考慮，不會放任“錢緊”；其次，節(jié)后現(xiàn)金回流將為銀行間市場提供流動性，雖然央行將在公開市場對沖式回籠，但短期內(nèi)整體流動性環(huán)境將趨于穩(wěn)定；再次，新一批IPO募資規(guī)模繼續(xù)下滑，同時上市公司的過度再融資行為受到監(jiān)管部門抑制。在節(jié)前一周的反彈中，指數(shù)雖然上行，但投資者參與度不高，成交量縮至低位。隨著節(jié)后投資者參與“紅包行情”的積極性提升，行情有望延續(xù)。

海通證券首席策略分析師荀玉根做出了“開春擼袖子”的積極表態(tài)。他認(rèn)為，導(dǎo)致去年底下跌的利空因素均為短期因素。利空已逐步消化，并且近期中小板指、創(chuàng)業(yè)板指逼近過去兩年新低，高估值壓力有所緩解。同時，積極因素正在顯現(xiàn)。春節(jié)后將迎來政策密集發(fā)布期，國企改革將加速推進，資金利率有望回落。

“搶紅包”拼手快

市場人士表示，投資者仍需謹(jǐn)記“趨勢性行情尚未到來”這一大背景，“紅包”可能不是普惠、長期性的。“搶紅包”是手快則有、手慢則無，不宜貪心。

這一輪“紅包”行情本質(zhì)上是去年底下跌后的反彈，而并非趨勢性向上行情。王德倫認(rèn)為，行情的觸發(fā)是基于悲觀預(yù)期的短期修復(fù)。一季度金融去杠桿、通脹預(yù)期回升等影響貨幣環(huán)境的因素仍存，流動性拐點并未出現(xiàn)，市場仍有掣肘。因此，參與“紅包行情”時需抓住春節(jié)前后流動性平穩(wěn)的時間窗口，“搶紅包”要趁早。

此外，申萬宏源證券研究所市場研究聯(lián)席總監(jiān)錢啟敏認(rèn)為，雖然A股節(jié)前溫和反彈，但力度較弱，象征性意味較明顯，顯示市場內(nèi)生性動力不足。從國內(nèi)環(huán)境看，經(jīng)濟基本面穩(wěn)定，但春節(jié)前央行公開市場操作的期限大多在28天以內(nèi)，因此節(jié)后資金面面臨集中回籠，資金價格也將同步上升。從海外市場看，最大的不確定性是美國總統(tǒng)特朗普上臺后采取了一系列保守主義色彩濃重的政治和經(jīng)濟措施，引發(fā)全球金融市場不安情緒。在供求關(guān)系層面，2月大小非及限售股解禁市值約3000億元，規(guī)模僅低于9月和12月，位列年內(nèi)第三位。整體而言，雖然國企改革、國防軍工等熱點將涌現(xiàn)，但市場結(jié)構(gòu)性分化明顯。