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一年一度“兩會”在京舉行,外匯管制問題再次引發(fā)關(guān)注。

3月3日,第十二屆全國政協(xié)委員主席傅軍提議,減少外匯管制,讓中國企業(yè)能走出去。傅軍接受媒體采訪時表示,現(xiàn)在企業(yè)“走出去”遇到的一個瓶頸就是外匯受到嚴格管制,“經(jīng)過艱苦談判贏來的一個個優(yōu)質(zhì)投資項目,企業(yè)卻因外匯管制無法按期付款履約,最終坐失國際并購良機”。

其實在業(yè)內(nèi)看來,這種擔憂似乎有點多余。早在一年前,外匯局就曾辟謠,稱中國不走資本管制的老路。只不過,這幾年海外并購愈演愈烈,以致亂象層出,最終監(jiān)管層不得不“出手”規(guī)范。

投資界梳理發(fā)現(xiàn),自2016年4月以來,國家外匯監(jiān)管部門出臺了一系列的外匯管理政策,核心內(nèi)容主要為“寬進嚴出”,尤其是2016年12月30日,中國人民銀行發(fā)布的《金融機構(gòu)大額交易和可疑交易報告管理辦法》,被媒體稱為“史上最嚴外匯管控”。

如今,三個月過去了,“新規(guī)”漸漸發(fā)威,跨境投資者慢慢感受到了一股“山雨欲來風滿樓”的壓迫感。

“史上最嚴外匯管控”發(fā)威!PE傻眼:2017年海外并購或?qū)ⅰ把鼣亍? /></p>
<p>2017年海外并購將減一半</p>
<p>“外匯管控”尚未出臺時,中國資本“出海”是一幅熱火朝天的景象。</p>
<p>其中,中企海外“買買買”令人咋舌。清科私募通顯示,2016年中企海外并購共完成交易237起,同比增長6.8%,披露交易金額案例數(shù)187起,涉及交易金額5,230.21億元,同比增長170%。在已完成的交易中,多項海外并購紀錄被刷新,比如海航通過天海投資收購英邁刷新中企在美規(guī)模最大IT類并購,巨人網(wǎng)絡(luò)完成對playtika的收購,創(chuàng)造中企在以色列最大規(guī)模并購紀錄。</p>
<p>而PE機構(gòu)的表現(xiàn)也不遑多讓。據(jù)投資界(微信ID:pedaily2012)不完全統(tǒng)計,2016年中國PE機構(gòu)參與的跨境收購包括:36億美元收購美國打印機公司Lexmark International Inc.,27.5億美元收購荷蘭制造商NXP公司的標準產(chǎn)品部門,以及6億美元收購挪威瀏覽器公司Opera Software的部分消費者業(yè)務(wù),包括瀏覽器和應(yīng)用程序運營等。AVCJ數(shù)據(jù)顯示,中國PE機構(gòu)海外收購規(guī)模首次超過海外PE公司在亞洲的收購規(guī)模。</p>
<p>這一系列高調(diào)的“出手”,自然引來了監(jiān)管層的注意。</p>
<p>2016年7月,由于未得到國內(nèi)監(jiān)管部門的批準,中國財團以12.4億美元全盤收購挪威瀏覽器公司Opera Software宣告失敗。這個中國財團主要由金磚資本管理公司領(lǐng)頭,成員包括北京昆侖萬維與奇虎360。作為替代,中國財團最后同意了一個較小的交易方案——以6億美元的價格,收購Opera的部分消費者業(yè)務(wù)。</p>
<p>2017年開始,中資海外收購受挫案例更是接踵而來。</p>
<p>春節(jié)剛過,中國金屬制造企業(yè)安徽鑫科新材料公司對Midnight Investments L.P.80%出資權(quán)的收購案被叫停了。據(jù)稱被停的原因在于上交所要求交易對方進一步提供關(guān)于此次收購的補充資料,但是交易對方?jīng)]能配合,這也讓重組存在一定不確定性,因此鑫科材料最終無奈決定終止重組。</p>
<p>接著2月23日,??倒煞莅l(fā)布公告稱,公司通過香港全資孫公司SURE LEAD HOLDINGS LIMITED對外投資,擬收購美國影視公司A&T</p>
<p>51.013%的股權(quán),包括其擁有的Millennium(以下簡稱:千禧年影業(yè))100%的電影片庫和商標。但目前有消息傳出,雖然??导瘓F和千禧年影業(yè)已經(jīng)簽訂了合同,但監(jiān)管機構(gòu)嚴格的管控似乎讓收購陷入困局。</p>
<p>此前,黑石集團董事總經(jīng)理、大中華區(qū)主席張利平預(yù)計,2017年跨境并購交易或減至上年度的一半,“由于外匯管制,中國海外兼并交易將處于停頓或被無限期延遲,引起大量違約。”</p>
<p>海外“購房夢”破碎</p>
<p>“外匯管控”趨緊,除了財團受挫,個人跨境投資者也未能幸免。</p>
<p>2017年3月9日,碧桂園位于馬來西亞的城市森林項目被爆出暫停國內(nèi)銷售的消息,引發(fā)關(guān)注。盡管碧桂園方面表示,此次銷售暫停主要是展廳升級改造原因,但外界普遍認為,當中涉及到外匯管制問題。</p>
<p>碧桂園在馬來西亞的森林城市項目,總投資超過1000億元美元(約合6879億元人民幣),開發(fā)周期長達20年。項目由碧桂園控股公司和馬來西亞企業(yè)Esplande Danga共同投資,雙方分別占股60%和40%。</p>
<p>據(jù)了解,該項目主要客戶均來自中國大陸。過去的一年,碧桂園在國內(nèi)為森林城市作了超大規(guī)模的宣傳,營銷費用超過10億元,甚至在全國各地的三四線城市,都能看到“森林城市”營銷廣告。</p>
<p>2016年,森林城市項目共計完成了180億元的銷售金額,但2017年,由于受到“外匯管控”的影響,國內(nèi)投資者購買海外物業(yè)的活動受到了抑制。</p>
<p>2016年12月31日,國家外匯管理局突然發(fā)布公告,規(guī)定自2017年1月1日起,大額現(xiàn)金交易超過5萬要報告,而且跨境轉(zhuǎn)賬20萬也要報告,個人購買美元須明確填寫購匯用途,并聲明不會將外匯用于購買境外房地產(chǎn)或投資相關(guān)的保險產(chǎn)品,亦不得將個人額度借與他人使用。</p>
<p>如有違反,將被列入“關(guān)注名單”,且個人當年及之后兩年不享有個人便利化額度,同時須接受反洗錢調(diào)查。業(yè)內(nèi)普遍認為,這些規(guī)定極具“針對性”,將增加個人向境外轉(zhuǎn)移資金的難度。</p>
<p>資本出海將迎“持久戰(zhàn)”</p>
<p>“一攬子”計劃實施下來,監(jiān)管層看到了滿意的效果。</p>
<p>據(jù)外管局公布數(shù)據(jù)顯示,2016年中國直接投資項首次出現(xiàn)年度凈流出,此外,中國外匯占款1月繼續(xù)下滑,以連續(xù)下滑達15個月;另外,截至2017年1月末,中國外匯儲備余額降至29982.04億美元,創(chuàng)2011年2月以來的近六年最低水平,為連續(xù)七個月下降。</p>
<p>但在2017年1月份,中國跨境資金流出壓力明顯開始緩解了,其中銀行結(jié)售匯逆差192億美元,環(huán)比和同比分別下降59%和65%。</p>
<p>3月7日,國家外匯管理局公布了2月外匯儲備規(guī)模,我國外匯儲備重回“3萬億”。在過去兩年多的時間,外匯儲備已經(jīng)消耗了近1萬億美元,減少了25%,此次是連續(xù)下跌7個月后首次回升。</p>
<p>有報道稱,這表明國家的2016年下半年以來收緊外匯管理“卓有成效”。</p>
<p>去年年底至今,多部委連續(xù)發(fā)聲并采取行動,表示支持繼續(xù)正常的海外投資,但將加強投資真實性的審核。外匯局資本項目管理司司長郭松日前在兩會上接受新華社采訪時稱,外匯局支持真實合規(guī)的對外投資,但對虛假投資肯定會采取高壓態(tài)勢。</p>
<p>這一系列動作釋放出一個很明顯的信號,對于海外投資的監(jiān)管將由寬松到趨緊,由偏形式性審查到偏實質(zhì)性審查。這些舉措無疑有利于規(guī)范海外投資,但也增加了海外并購的難度,投資海外需要面對各方面的審查,包括外匯來源、實際投資真實性等。</p>
<p>我們也發(fā)現(xiàn),很多之前可以通過備案順利出境投資的企業(yè),現(xiàn)在所面臨的審查期大大延長了。這或許是一個警鐘,未來無論是企業(yè)還是PE,一旦“出海”,所面臨的恐怕將是一場“持久戰(zhàn)”。</p>            </div>
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責任編輯:莊婷婷

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