近日，知名財(cái)經(jīng)研究網(wǎng)站Seeking Alpha專欄作者Simple Digressions撰文指出，由于商業(yè)持倉(cāng)往往具有大型的資金規(guī)模，商業(yè)性投資者比起投機(jī)客往往更有影響力。因此，投資者需要密切關(guān)注商業(yè)持倉(cāng)。

Digressions表示，在白銀熊市期間，商業(yè)性投資者會(huì)逐漸減持空頭頭寸，如2014年12月至2015年12月期間期銀商業(yè)性空頭合約就從7.82萬(wàn)手下降至9.92萬(wàn)手；反之亦然，2015年12月至2016年8月初，期銀商業(yè)性空頭合約從7.82萬(wàn)手增加至15.82萬(wàn)手。

而目前的模式顯示白銀正處于熊市(或牛市中一個(gè)較強(qiáng)的回調(diào))——自2016年8月起，商業(yè)性投資者一直在賣出空頭合約進(jìn)行平倉(cāng)。與銀市一樣，黃金也表現(xiàn)出了類似的模式，只不過(guò)后者更加明顯而已。

上周，期金的商業(yè)性空頭合約從7月46.39萬(wàn)手削減至22.19萬(wàn)手。其導(dǎo)致的結(jié)果便是，與金市的上一個(gè)熊市(2012-2015年)相比，目前的商業(yè)性空頭頭寸處在一個(gè)非常低的水平。Simple Digressions認(rèn)為，這是金銀即將觸底的標(biāo)志。若金銀價(jià)格要進(jìn)一步走低，則商業(yè)性空頭頭寸應(yīng)該處于高位——正如去年夏季的情況。

最后，Simple Digressions總結(jié)道，市場(chǎng)數(shù)據(jù)明確了商業(yè)性投資者(包括商業(yè)銀行)正在減持期金及期銀空頭頭寸這一事實(shí)；進(jìn)一步講，從未平倉(cāng)合約來(lái)看，黃金交易“已死”。這兩個(gè)方面的數(shù)據(jù)都意味著目前金銀市場(chǎng)的修正階段已接近尾聲。

不過(guò)，投資者并不能依靠COT報(bào)告與銀行參與報(bào)告來(lái)獲得可靠的短期買入或賣出信號(hào)。但對(duì)于中長(zhǎng)期投資者而言，這兩份報(bào)告卻能發(fā)出市場(chǎng)情緒即將迎來(lái)重大轉(zhuǎn)變的信號(hào)。