炒股利差、業(yè)務(wù)合作、融資三管齊下，不同主體承擔(dān)不同功能角色。陷入“買而不舉”風(fēng)波的恒大系股市操作邏輯，正在逐漸浮出水面。

根據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者梳理，2015年更名以來(lái)，恒大人壽進(jìn)入前十大股東、前十大流通股東的股票，目前共計(jì)29只，但其中22只的持有時(shí)間可能均未超過(guò)一個(gè)季度，占比達(dá)到70%左右。而恒大地產(chǎn)及相關(guān)“馬甲”公司買入的股票，不斷長(zhǎng)線持有而且不斷加碼增持。

不同的主體和風(fēng)格背后，操作邏輯卻一致而清晰：無(wú)論短線持有，還是長(zhǎng)期投資，恒大系都能從中獲取豐厚回報(bào)。對(duì)于長(zhǎng)期持有乃至戰(zhàn)略投資的股票，恒大系從未減持，除了持股收益外，還與相關(guān)上市公司深度綁定，進(jìn)行業(yè)務(wù)合作的同時(shí)，也通過(guò)所持股份獲取資金。

七成股票持有短于三個(gè)月

11月14日晚間，中元股份、國(guó)民技術(shù)、棟梁新材、積成電子、金洲管道五家上市公司，齊齊發(fā)布內(nèi)容基本一致的公告，即恒大人壽已于今年11月后，重新增持了上述公司股票并計(jì)劃長(zhǎng)期持有，所持股份均承諾自愿鎖定六個(gè)月。

9月28日起，恒大人壽買入上述五只股票，持股比例均達(dá)到4.95%，其中增持金洲管道的比例達(dá)到4.96%,逼近5%的舉牌線。今年10月份，三季報(bào)陸續(xù)發(fā)布后，恒大人壽又于10月30日至11月1日，將上述股票快速賣出。由于先前恒大人壽在梅雁吉祥的同類行為，引起市場(chǎng)高度關(guān)注，上述五家上市公司隨后也遭到監(jiān)管問(wèn)詢。

對(duì)于當(dāng)時(shí)減持的原因，恒大人壽稱，減持是為了保障投資資金安全，不存在大幅盈利，但并未披露各個(gè)股票具體增持比例。此外，遭恒大人壽清倉(cāng)的梅雁吉祥，也在11月11日披露， “恒大系”的仲勤投資，已重新增持其9490.75萬(wàn)股，持股比例達(dá)到 5%。

頗為隱蔽的短線交易被曝光，又重新增持變?yōu)殚L(zhǎng)線持有，對(duì)于恒大系如此操作有偶發(fā)的特征：也可能有其他因素促使。但實(shí)際上，短線交易、快進(jìn)快出，本來(lái)就是恒大人壽的慣有風(fēng)格。

雖然收購(gòu)至恒大麾下時(shí)間不長(zhǎng)，但操作風(fēng)格彪悍，已是市場(chǎng)對(duì)恒大人壽的普遍印象。根據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》不完全統(tǒng)計(jì)，自2015年11月更名之后，短短不到一年的時(shí)間，恒大人壽先后位列前十大股東、前十大流通股東的A股上市公司，至今已達(dá)29家，但其中絕大多數(shù)的持倉(cāng)時(shí)間，都只有一個(gè)季度左右，持有時(shí)間在一個(gè)季度以上的，占比僅為20%左右。

除了梅雁吉祥等六家已重新增持外， 公開披露信息顯示，恒大人壽持股數(shù)量進(jìn)入前十大股東、前十大流通股東的A股股票中，中信海直、智光電氣、億利潔能、東興證券等16只股票的持有時(shí)間，可能均未超過(guò)一個(gè)季度。在2016年半年報(bào)中，恒大人壽均位于這些上市公司前十大股東、前十大流通股東，但在三季報(bào)中卻全部消失，雖然是否清倉(cāng)無(wú)法得知，但減持卻毫無(wú)疑問(wèn)。

從三季報(bào)披露數(shù)據(jù)來(lái)看，2016年三季度末，恒大人壽當(dāng)季增持成為前十大股東的A股上市公司一共有七家。除了此次賣出后又增持的梅雁吉祥等六家公司，還包括滄州明珠。截至9月底，恒大人壽持有其429萬(wàn)股 ，持股比例為0.69%，但此后是否減持目前并沒有公開披露信息。

由此可見，恒大人壽增持的股票中，持有超過(guò)一個(gè)季度的A股上市公司僅有六家，分別為金螳螂、寶鷹股份、粵宏遠(yuǎn)A、騰達(dá)建設(shè)、京運(yùn)通、金科股份，均是在今年一季度買入。今年6月底，恒大人壽仍位于這些上市公司前十大股東。

根據(jù)上述數(shù)據(jù)計(jì)算，今年二、三兩個(gè)季度，恒大人壽增持并進(jìn)入前十大、前十大流通股東的A股上市公司股票共計(jì)23只，但買入后又在短期內(nèi)賣出的，數(shù)量共計(jì)達(dá)到22家，在其曾持股的29只此類股票中的占比達(dá)到70%。

今年一季度買入的6只股票，盡管持股時(shí)間較長(zhǎng)，但不表明恒大人壽沒有減持。根據(jù)公開披露，截至3月底，恒大人壽持有金螳螂3099萬(wàn)股，持股比例1.76%。進(jìn)入二季度，該公司還一度增持，持股數(shù)量、持股比例分別上升至7121萬(wàn)股、2.69%。而到了9月底，上述數(shù)字已降為6659萬(wàn)股、2.52%。而一季度買入的金科股份、京運(yùn)通、騰達(dá)建設(shè)、粵宏遠(yuǎn)A，二季度末雖然仍位列前十大流通股東，但三季度末已經(jīng)消失。