風(fēng)雨飄搖的歐洲

歐洲身處80年一遇的大危機(jī)，這一幕比人民幣貶值更危險(xiǎn)。

據(jù)財(cái)經(jīng)博客ZerohedGE報(bào)道，EclectiCA對沖基金首席投資官的休路亨德利早在第一季度就警告過：一旦人民幣貶值，會引起世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)，進(jìn)入“瘋狂麥克斯”世界。然而，近日他撰文稱，歐洲目前面臨的局面比人民幣貶值更危險(xiǎn)，以下為全文。

當(dāng)前歐洲公眾輿論已經(jīng)接近一個戲劇性的“轉(zhuǎn)折點(diǎn)”。

英國脫歐公投以來，我們一直在思考，支持脫歐對英國而言意味著什么？對整個歐洲而言又意味著什么？最大的結(jié)論是：脫歐，聽起來不可思議的事，到最后真正實(shí)現(xiàn)，會大大刺激了歐盟其他成員國打破現(xiàn)狀的想法。1931年英國同樣拒絕金本位制，然而僅僅過了兩年，45個成員國中僅剩下12個成員國承認(rèn)金本位制。如今，英國脫歐以后經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁的表現(xiàn)似乎在吸引更多的“追隨者”。

追溯到更早二十世紀(jì)三十年代的時候，只要有一個成員從貨幣聯(lián)盟中退出，貨幣聯(lián)盟會迅速瓦解。同樣的，一個國家的政治反抗苗頭會催化其他國家即將到來的選舉和公投。

目前歐洲正在經(jīng)歷80年一遇的危機(jī)（從1931年英國拒絕金本位到現(xiàn)在已超過80年），如何從危機(jī)中走出來成為困擾整個歐洲大陸的問題。

目前，最受矚目的無疑是美國總統(tǒng)競選，特朗普如果可以成為美國總統(tǒng)，無疑可以與脫歐的輿論相提并論。歐洲本土的意大利將在12月的第一個星期進(jìn)行全民公投修憲，就目前形勢而言政府會被打敗，甚至?xí)?dǎo)致意大利總理馬泰奧路倫齊下臺。更潛在的影響會導(dǎo)致人民黨進(jìn)入政治真空期，從而推動民族主義議程。

2017年歐洲大陸將迎來一個選舉大年。法國兩大政黨還沒決定明年大選的內(nèi)部候選人。但是無論黨內(nèi)候選人是誰，都會將法國帶往反歐洲的民族主義議程的道路上。右翼候選人瑪麗娜路勒龐似乎已經(jīng)信心十足，會成功走到明年5月份第二輪總統(tǒng)選舉。

接下來秋季德國將進(jìn)行聯(lián)邦選舉，最近的部分民意調(diào)查顯示，默克爾總理壓倒性的勝出，簡直無懈可擊。此外，德國反移民的情緒更是助長了德國右翼，甚至要舉行公投恢復(fù)德國馬克貨幣。

除了法國和德國的選舉，西班牙尚未組建新的政府，據(jù)可靠消息12月份將迎來歐洲大陸上的第三次選舉。西班牙通過了銀行復(fù)蘇與處置指令，吸取了雷曼兄弟的失敗教訓(xùn)，任何歐洲銀行在8%的負(fù)債沒有得到保釋前，不得接受援助。指令也有效地妨礙的緊急資金不只是用于修復(fù)重要的組織。

歐洲大陸的動蕩遠(yuǎn)不只于政治。經(jīng)濟(jì)方面也絕不“示弱”，回顧9月份和10月第一個星期歐洲銀行低于股市的表現(xiàn)，導(dǎo)致歐洲大陸的收益率曲線趨陡。這一問題的暴露顯示歐洲急需一個正確的貨幣政策。簡而言之，保持低利率足以修復(fù)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)。但是任何收益率曲線趨陡，勢必要提高銀行盈利能力，會導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)采取收緊政策，扼殺任何復(fù)蘇的經(jīng)濟(jì)，歐洲大陸進(jìn)而更加貧困，由此產(chǎn)生民粹主義，進(jìn)而缺乏經(jīng)濟(jì)振興的希望。

當(dāng)前的貨幣政策無疑是處于最糟糕的兩個世界-民粹主義盛行和破敗的銀行體系。當(dāng)前量化寬松政策即將結(jié)束，貨幣政策會越來越糟。貨幣政策的鷹派在歐洲央行卻越來越膨脹。對于逐漸失去信念的“量化寬松政策”，我們該如何去解釋？德拉吉在歐洲央行上差強(qiáng)人意的表現(xiàn)更是蒙上一層陰影。他應(yīng)該馬上辭職。但是最終看來，來自封閉德國或奧地利的學(xué)院派太過固執(zhí)，導(dǎo)致公眾不再相信量化寬松政策的優(yōu)點(diǎn)。

歐洲央行高層的辭職更讓公眾質(zhì)疑中央銀行迅速采取行動的決心。銀行系統(tǒng)的無所作為，再加上政府一味財(cái)政公開，寬松貨幣政策已經(jīng)大勢已去。一個政策錯誤現(xiàn)在可能危機(jī)到整個歐洲大陸。

法國總統(tǒng)奧朗德在2016年10月6日說過“這必須是一個危險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)和代價?！比绻麤]有合適的貨幣政策，財(cái)政政策和銀行救助只能作為應(yīng)急選項(xiàng)，歐洲聯(lián)盟已經(jīng)被恐懼籠罩，暴風(fēng)雨即將到來。（雙刀）